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【新闻】钢材供需双降格局明确 后市钢价如何演绎

来源: 发布时间:2021-09-28 17:01:43

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2021年对于大宗商品市场来说是不同寻常的一年。以有色和黑色为代表的工业产品已经走出了罕见的波澜壮阔行情。全球经济复苏和疫情造成的阶段性供需不匹配无疑是主要驱动力。目前,粗钢在平控之后能耗接棒,需求依然低迷,后市钢价如何运行?

在碳达峰和碳中和的背景之下钢铁重镇唐山市制定了2021年空气质量“退后十”目标,率先限产(3月20日—6月30日执行50%的减排措施,7月1日—12月31日执行30%的减排措施),盘面限产逻辑就此启动,后贯穿全年,这是国内钢材价格走强的主要原因。展望后市,钢材供需双双下滑的格局是明确的,但供需两端仍存在变数。

供给方面,全年粗钢平仓已不再是市场关注焦点,能耗接棒平控、粗钢产量或超预期。根据国家统计局的数据,8月份粗钢日平均产量为268.52万吨,较8—12月平均粗钢产量下降至271.53万吨,意味着维持当前生产节奏,则全年粗钢平控目标不存在问题。就钢厂检修和限产动作来看,9-10月粗钢产量仍有下降空间。在影响品种上,独立电炉钢厂被限电,对建材影响较大,这也是目前螺纹钢表现强于热卷的原因。后期关注焦点主要集中在限产的持续性和保供稳价下何时解除限电限产政策。

在需求面,地产融资叠加“三条红线”,房地产走弱的概率较大。从销售—拿地—新开工—施工—竣工等环节不难看出,除竣工面积处于回升状态外,其他各环节都处于下降态势,进而形成负循环:商品房销售增速下滑,导致房企资金压力进一步加大,对新开工构成负面影响。后市重于关注房地产产销两端的政策是否有松动。由于地方政府隐性债务的影响,加上优质项目的缺乏,地方政府投资动力不足,基建投资增速不及预期,后期仍需财政发力,但考虑到基建配套资金难以解决的问题,基建投资反弹高度不宜期待过高。按两年平均增速计算,若保持目前的增长水平,则2021年广义基建投资增速维持在1%左右。

制造固定资产投资增长延续下降趋势,但仍能保持7%以上的正增长,表现相对强劲,低碳发展(设备升级)、扶持制造业(贷款倾斜)、对中小微企业结构性宽松(央行再贷款)等政策对稳定制造业投资的支撑不可忽视。然而,上游原料供给收缩导致上下游利润分配不均,下游增加杠杆的意愿不强,制造业固定资产投资增速也面临短期的下行压力。整体而言,钢材需求改善力度仍待观察,预计难以超预期表现。

库存方面,随着建筑材料需求旺季的到来和供需下降,库存逐渐被消化。如果钢材产量保持当前水平(螺纹钢产量平移),需求同比下降11.22%以螺纹钢库存拐点为起始点测算建材需求同比下降幅度),预计到10月底,螺纹钢库存将降至往年同时期的较低水平。

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